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Perspectivas do mercado de construção 2025: Reino Unido
13 fevereiro 2025
O setor de construção do Reino Unido enfrenta crescimento lento em meio a altos custos e atrasos em projetos, embora os gastos com moradia e não residenciais mostrem sinais de recuperação. Scott Hazleton, diretor de consultoria da S&P Global Market Intelligence, faz um mergulho profundo no estado atual do mercado de construção do Reino Unido.
A perspectiva econômica do Reino Unido é limitada, com crescimento real do PIB previsto para crescer apenas 1,0% em 2025 e 1,3% em 2026. O Orçamento de Outono do Reino Unido de 2024 representa um risco aumentado para o crescimento de curto prazo. Ele arrecada receitas significativas para lidar com um “buraco negro� orçamentário de £ 21,9 bilhões, em grande parte por meio do aumento de impostos trabalhistas.
Isso representa um risco para o investimento empresarial, e custos empresariais mais altos podem resultar em menor criação de empregos. Além disso, altas taxas de juros impactarão cerca de 3 milhões de proprietários de imóveis que estão pagando hipotecas de taxa fixa abaixo de 3%, com a maioria delas programada para expirar até o final de 2026. Enquanto isso, os níveis de preços de bens essenciais continuam preocupantes, com os preços de eletricidade, gás e outros combustíveis 38% mais altos em outubro de 2024 do que seus níveis em outubro de 2021. Finalmente, o impacto de tarifas mais altas sobre as importações de bens dos EUA a partir do segundo trimestre de 2025 (sendo os EUA o maior mercado de exportação do Reino Unido) será um golpe para um setor industrial que já enfrenta impostos trabalhistas mais altos a partir de abril de 2025.
O gasto total real com construção no Reino Unido provavelmente caiu 2,8% em 2024. À medida que as condições econômicas e financeiras melhoram, o crescimento deve se recuperar para 2,7% em 2025.
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Os dados mais recentes do Office for National Statistics (ONS) mostram que a produção da construção na Grã-Bretanha aumentou 0,8% trimestre a trimestre no terceiro trimestre de 2024, após três trimestres consecutivos de declínio. A recuperação trimestral foi impulsionada exclusivamente por um aumento de 2,0% em novos trabalhos, já que reparos e manutenção caíram 0,6%. Enquanto isso, o volume de novos pedidos caiu 22,0% trimestre a trimestre no terceiro trimestre, após dois trimestres consecutivos de crescimento.
No nível setorial, os novos pedidos de habitação caíram 32,6% para uma baixa de quase cinco anos, enquanto os pedidos comerciais caíram 20,8%. Os pedidos também caíram acentuadamente tanto no setor público (queda de 28,0%) quanto no industrial (queda de 26,9%). O total de novos pedidos também caiu 9,4% em comparação com o mesmo trimestre de 2023, mas subiu 4,6% no acumulado do ano. Indicadores mais oportunos da atividade de construção, como o S&P's Global/Chartered Institute of Procurement & Supply (CIPS) Purchasing Managers' Index� (PMI®), mostraram uma tendência ascendente nos últimos meses.

Dito isso, o ritmo de crescimento da produção e de novos pedidos diminuiu em outubro de 2024, e o otimismo empresarial em relação aos próximos 12 meses caiu para uma mínima de 10 meses.
Os gastos com construção residencial provavelmente contraíram 2,0% em 2024, mas rendas reais mais altas e taxas de hipoteca mais baixas devem impulsionar uma recuperação para um crescimento de 3,5% em 2025. A maioria das hipotecas do Reino Unido tem taxa fixa, e o Banco da Inglaterra projeta que cerca de 800.000 hipotecas de taxa fixa com uma taxa de juros de 3% ou menos expirarão anualmente até 2027. Muitos proprietários provavelmente terão pagamentos mensais mais altos à medida que refinanciam suas hipotecas.
Após dois anos de declínio, o mercado imobiliário mostrou sinais de recuperação com o número de hipotecas aprovadas para compras de casas aumentando 29,9% ano a ano nos primeiros três trimestres de 2024, enquanto o número de transações imobiliárias aumentou 3,2%. Mais cortes nas taxas de juros pelo Banco da Inglaterra devem levar à melhoria contínua da demanda por moradias em 2025. No entanto, os indicadores de nova oferta de moradias permaneceram fracos. Os pedidos totais de moradias continuaram seu declínio nos primeiros três trimestres de 2024, em 14,7% ano a ano.
Dados do National House Building Council também mostraram que o número de novas casas registradas para serem construídas no Reino Unido caiu 7,4% nos três primeiros trimestres de 2024, em comparação com o mesmo período do ano anterior. Houve sinais provisórios de uma retomada na atividade, já que os registros de novas casas aumentaram 40,5% ano a ano no terceiro trimestre, após sete trimestres consecutivos de declínio anual.
Não residencial em declínio
Os gastos com construção estrutural não residencial provavelmente caíram 2,5% em 2024. À medida que a confiança do investidor melhora em meio à flexibilização das condições financeiras, o crescimento deve aumentar para 2,1% em 2025 e 2,6% em 2026. O resumo das condições de negócios dos agentes do Banco da Inglaterra cobrindo o terceiro trimestre de 2024 mostrou que o novo desenvolvimento comercial ainda estava em baixa em comparação com o mesmo período do ano anterior, principalmente para escritórios tradicionais. Altos custos de financiamento e construção continuam a pesar no sentimento do investidor, especialmente devido ao risco em torno de retornos potenciais para os desenvolvedores.
Falhas de subcontratados, longos processos de planejamento e incertezas orçamentárias nacionais também diminuíram a confiança dos investidores. Ainda assim, há um foco crescente em reformas de escritórios impulsionadas pela fuga para a qualidade, já que os ocupantes buscam edifícios modernos e sustentáveis que atendam aos requisitos ambientais, sociais e governamentais (ESG).
Essa tendência provavelmente continuará no curto prazo, especialmente devido ao risco financeiro associado a novos projetos de construção e à perspectiva de regulamentações mais rígidas de padrão mínimo de eficiência energética (MEES). A London Office Crane Survey Summer 2024 da Deloitte LLP revelou que 42 novos projetos de escritórios, totalizando 4,2 milhões de pés quadrados, começaram a ser construídos nos seis meses até março de 2024.
Embora seja uma redução de 18% em comparação com a pesquisa do inverno de 2023, o volume de novos começos permaneceu bem acima da média de 10 anos de 3,3 milhões de pés quadrados. Isso marcou a oitava pesquisa consecutiva em que a reforma excedeu as novas construções (2,8 milhões de pés quadrados versus 1,4 milhões de pés quadrados). A mudança em direção às reformas está sendo impulsionada pelo endurecimento antecipado das regulamentações MEES e pelo trabalho híbrido que está alimentando a demanda por espaço de alta qualidade. A pesquisa, no entanto, revelou que os investidores permaneceram cautelosos em empreendimentos de grande escala devido ao impacto dos altos custos de financiamento e construção nos retornos.

Queda nos gastos
Os gastos com construção de infraestrutura provavelmente caíram 4,8% em 2024, mesmo com a continuação do trabalho em grandes projetos sob planos de gastos de cinco anos em estradas, ferrovias e água. Isso reflete atrasos e cancelamentos em vários projetos de transporte planejados, particularmente estradas, o que limitará o ritmo de recuperação previsto para 2025 a 2,0%. A atividade em transporte continuará a ser impulsionada por programas de financiamento de cinco anos. Isso inclui o Período de Controle 7 (CP7) da Network Rail, que verá £ 42,8 bilhões investidos até março de 2029.
O financiamento do CP7 é menor do que os £ 43 bilhões gastos durante o CP6, com foco em operações, manutenção e renovações, com aumento do investimento no enfrentamento das mudanças climáticas e na melhoria do desempenho dos trens. A National Highways está entregando a Road Investment Strategy 2 (RIS2) até março de 2025, a ser substituída pela terceira Road Investment Strategy (RIS3) até março de 2030.
Há um risco com o adiamento da publicação do rascunho do RIS3 até a revisão de gastos em 2025. Vários projetos de infraestrutura foram afetados por altos custos e interrupções na cadeia de suprimentos. Em março de 2023, os principais projetos rodoviários planejados para o RIS2 foram adiados para o RIS3, e os projetos destinados ao RIS3 foram adiados para o RIS4, cobrindo o período de 2030�35. O novo governo cancelou vários projetos rodoviários e ferroviários para economizar £ 5,5 bilhões em 2024 e mais de £ 8 bilhões em 2025.
O Orçamento de Outono de 2024 cancelou mais cinco projetos rodoviários, no valor de mais de £ 1,3 bilhão. Os vários atrasos e cancelamentos de projetos colocam em risco a entrega do National Infrastructure and Construction Pipeline. O pipeline atualizado consiste em £ 700 bilhões a £ 775 bilhões de investimentos planejados e projetados em 660 projetos nos próximos 10 anos. Destes, £ 164 bilhões devem ser gastos em grandes projetos de infraestrutura e construção até 2024�25, uma média de £ 82 bilhões por ano. Uma análise por setor mostra que energia (£ 36 bilhões por ano até 2024�25) e transporte (£ 19 bilhões por ano até 2024�25) são os setores de maior valor nos próximos dois anos.

Sobre o autor
Scott Hazelton é diretor da equipe Global Construction na analista de mercado S&P Global. Scott tem mais de 30 anos de experiência em mercados de construção, equipamentos pesados, materiais de construção e manufatura industrial.
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