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Perspectivas do mercado da construção 2025: ç
31 março 2025
A estagnação e as tensões comerciais da ç podem manter o euro sob pressão antes de uma recuperação no final de 2025. Scott Hazleton, diretor de consultoria da S&P Global Market Intelligence, analisa profundamente o estado atual do mercado de construção na ç.

A economia francesa estagnou mais uma vez no último trimestre de 2024, após apenas 0,4% de crescimento no terceiro trimestre, apesar de sediar os Jogos Olímpicos. A inflação caiu acentuadamente e esperamos que ela permaneça moderada em 2025. Esperamos que a incerteza política contínua na ç, a perspectiva de aumento das tensões comerciais, níveis de atividade muito moderados e pressões inflacionárias mais brandas mantenham o euro sob pressão durante o primeiro trimestre de 2025.
Esperamos então que o euro se valorize gradualmente a partir do segundo trimestre, atingindo US$ 1,05 até o final de 2025. Espera-se que a queda da inflação e o enfraquecimento dos níveis de atividade permitam que o Banco Central Europeu corte ainda mais as taxas.
Projetamos que o BCE cortará as taxas em 125 pontos-base em 2025, com a taxa de depósito atingindo uma taxa terminal de 1,75% até o final de 2025. A perspectiva de tarifas sobre exportações de bens para os EUA e potenciais medidas retaliatórias pela UE são um risco de queda importante para nossa previsão.
Restrições de gastos públicos
O gasto total real com construção na ç vem caindo desde 2022 e em 2024 caiu em uma estimativa de 3,9%, sinalizando o crescimento anual mais fraco desde 2009, excluindo 2020. Isso reflete condições econômicas e financeiras desfavoráveis que continuarão a pesar no crescimento durante 2025, com gastos previstos para aumentar em apenas 0,2%. As expectativas de uma recuperação moderada são ainda mais reforçadas por um pipeline fraco de novos trabalhos, enquanto a incerteza política e comercial em andamento diminuirá ainda mais a confiança do consumidor e das empresas. Uma postura fiscal mais rígida também provavelmente restringirá os gastos públicos em projetos de construção. Esses ventos contrários aumentarão os desafios contínuos relacionados à disponibilidade e ao custo de mão de obra e materiais, bem como às rigorosas regulamentações ambientais para novos projetos de construção.
Indicadores avançados como o Índice de Gerentes de Compras (PMI) do Hamburg Commercial Bank (HCOB) compilado pela S&P Global mostraram que a tendência de queda na atividade de construção continuou no início de 2025, embora o ritmo de contração tenha diminuído para o mais fraco em 14 meses. Isso se deveu a reduções mais lentas em moradias e obras comerciais, enquanto a atividade de engenharia civil aumentou pelo segundo mês consecutivo e no ritmo mais rápido desde maio de 2024.
Como tem sido o caso nos últimos três anos, a habitação continuou sendo o segmento com pior desempenho. A pesquisa de janeiro mostrou que os novos pedidos continuaram a cair acentuadamente em meio a menos chamadas para licitação, hesitação do cliente e altos custos de empréstimos, enquanto a inflação do custo de insumos acelerou para uma alta de 16 meses. Como tal, as construtoras francesas ficaram mais pessimistas em relação à perspectiva para os próximos 12 meses.
Redução de dois dígitos
As aprovações de licenças de construção residencial caíram em dois dígitos em 2024, e isso deve levar a uma queda adicional de 0,5% nos gastos com construção residencial durante 2025. O término do programa de investimento em aluguel Pinel em 31 de dezembro de 2024 e um corte no orçamento de 2025 para o programa MaPrimeRénov', dedicado a melhorar a eficiência energética das casas, também pesarão na demanda por moradias e na atividade de renovação. Embora as taxas de juros continuem a cair gradualmente ao longo do ano, é improvável que isso forneça um impulso significativo à atividade do mercado imobiliário até 2026, quando o crescimento deverá melhorar para 2,4%.
Em estruturas não residenciais, estima-se que os gastos com construção tenham caído 2,2% em 2024 e um declínio adicional de 0,3% é antecipado em 2025, já que investidores e desenvolvedores permanecem cautelosos em meio ao fraco crescimento econômico, condições financeiras apertadas, altos custos de construção e um aumento gradual no desemprego. A incerteza política também provavelmente impactará a entrega de projetos do setor público, enquanto a perspectiva de tensões comerciais pode prejudicar ainda mais a confiança dos investidores. Uma melhora nas condições econômicas e de financiamento deve então impulsionar uma recuperação no crescimento para 1,9% em 2026.
A desaceleração esperada em estruturas não residenciais durante 2025 também é sustentada por um pipeline fraco de novos trabalhos. Dados recentes do INSEE mostraram que as licenças de construção (em termos de área útil medida em metros quadrados) estagnaram (0,0%) na ç durante 2024, enquanto o início de construções não residenciais em termos de área útil caiu 10,6% no ano em comparação com 2023. A manufatura sozinha oferece crescimento positivo, impulsionado por equipamentos elétricos no curto prazo e produtos químicos e equipamentos de transporte no médio prazo.
Pressões fiscais
O segmento de construção industrial francês é relativamente pequeno em comparação com as estruturas de escritórios, comerciais e institucionais, que estão pesando na previsão. Esses segmentos experimentaram recuperações pós-COVID em 2022 e 2023, mas recuaram significativamente em 2024. O fraco crescimento da renda do consumidor impede o investimento em varejo e hospitalidade, enquanto as pressões fiscais estão inibindo o crescimento institucional. Os serviços sociais e de saúde podem ver alguma recuperação até o final de 2025, mas as estruturas educacionais parecem fracas até 2027.
Os gastos com construção de infraestrutura provavelmente caíram 1,0% em 2024 em meio a finanças públicas restritas. O crescimento dos gastos deve melhorar para 2,5% em 2025 e 3,0% em 2026, apesar da incerteza política contínua e da política fiscal mais rígida. O subsegmento de infraestrutura de transporte registrará o maior crescimento no curto prazo, impulsionado por projetos rodoviários, bem como renovação e atualizações da infraestrutura ferroviária. O segmento também será apoiado pelo plano de recuperação "France Relance" de � 100 bilhões, anunciado em setembro de 2020 para estimular a recuperação econômica pós-pandemia. Do total, � 40,3 bilhões serão financiados pela União Europeia para o Plano Nacional de Recuperação e Resiliência (NRRP) do país. O NRRP, que cobre o período de 2021 a 2026, inclui � 4,4 bilhões para modernizar a rede ferroviária.
O segmento se beneficiará de vários projetos ferroviários, incluindo a ligação de alta velocidade Turim-Lyon de � 25,0 bilhões entre a ç e a Itália. A linha terá 270 quilômetros de extensão e incluirá o Túnel de Base Mont Cenis de 57,5 quilômetros, que será o túnel ferroviário mais longo do mundo. A construção está em andamento, com a linha prevista para estar operacional até 2032. Além disso, o projeto Grand Paris Express, que inclui a construção de 68 novas estações e a adição de quatro linhas com um comprimento total de 200 quilômetros ao redor da capital francesa até 2031, também fornecerá um fluxo de trabalho.
Alguns contratos importantes foram concedidos desde o início de 2024: um contrato de � 700 milhões para modernizar mais de 700 km de trilhos ferroviários e lastro em toda a ç até o final de 2030, bem como dois contratos no valor de cerca de � 415 milhões para substituir o equipamento de trilhos das linhas de alta velocidade Atlantique, Nord e Sud-Est e renovar 524 km de trilhos em toda a rede ferroviária francesa.
No entanto, vários projetos de transporte correm o risco de serem reduzidos ou até mesmo cancelados depois que o grupo Ecologista e Social apresentou um projeto de lei à Assembleia Nacional para estabelecer uma moratória em projetos de infraestrutura de estradas e rodovias francesas para reduzir as emissões de carbono.
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