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Empr茅stimos ambientais, sociais e de governan莽a est茫o ganhando cada vez mais destaque, mas quais empresas do setor de constru莽茫o est茫o vinculando suas finan莽as a objetivos 鈥渧erdes鈥� e por qu锚? N茫o demorou muito para Geoff Doherty, CFO da Kingspan, come莽ar a falar sobre c铆rculos virtuosos e metas ambientais, sociais e de governan莽a.

Na 煤ltima d茅cada, o fabricante de materiais de constru莽茫o listado em Dublin, especializado em sistemas de isolamento de alto desempenho, foi em grande parte ao mercado gra莽as 脿s suas credenciais verdes e metas ambiciosas que definiu para reduzir o consumo de energia.

Ao definir metas ambientais, sociais e de governan莽a (ESG) ambiciosas e, em seguida, colocar seus esfor莽os para alcan莽谩-las, Kingspan se orgulha de ter economizado o equivalente a 110 milh玫es de barris de petr贸leo no mundo nos 煤ltimos 25 anos, alterando radicalmente seu uso operacional de energia. que tudo vem de energia renov谩vel.

Tudo isso antes de come莽armos a falar sobre as novas metas ESG que a empresa se prop么s a alcan莽ar nos pr贸ximos dez anos, que incluem reduzir suas emiss玫es de carbono na fabrica莽茫o para o mais pr贸ximo de zero tecnicamente poss铆vel e fazer pain茅is isolantes usando garrafas de pl谩stico descartadas.

鈥淢etas ESG fazem uma diferen莽a tang铆vel鈥�, diz Doherty. 鈥淣unca antes houve uma correla莽茫o maior entre o desempenho empresarial mais amplo e fazer a coisa certa em face das mudan莽as clim谩ticas e socialmente.鈥�

Compromissos ecol贸gicos Kingspan 

Ao longo dos anos, os compromissos e a莽玫es ambientais da Kingspan atra铆ram investimentos de fundos 茅ticos especializados. Em setembro de 2020, a Kingspan arrecadou 鈧� 750 milh玫es com a venda de 鈥渢铆tulos verdes鈥�, e os acionistas da empresa incluem fundos como Baille Gifford e Norges Bank, que visam selecionar a莽玫es com base em fortes princ铆pios ESG.

Em junho, a Kingspan deu mais um passo 脿 frente, garantindo um empr茅stimo de 鈧� 700 milh玫es de cinco anos com um cons贸rcio de dez bancos internacionais baseado em suas metas ESG. Dependendo dos termos do empr茅stimo, a empresa pode pedir dinheiro a uma taxa mais vantajosa se cumprir os objetivos que estabeleceu do que se n茫o cumprir.

鈥淓xiste um ciclo virtuoso para atender 脿s necessidades dos clientes que precisam de solu莽玫es de efici锚ncia energ茅tica, a atra莽茫o e reten莽茫o de talentos de alto desempenho e as metas ESG de outras partes interessadas e fornecedores de capital鈥�, diz Doherty. Mas Kingspan n茫o est谩 sozinho. Empresas em todo o mundo, incluindo Nokia, Shell e Philips, est茫o cada vez mais vinculando seus empr茅stimos a metas destinadas a enfrentar a crise clim谩tica e promover uma sociedade mais justa.

Empr茅stimo Verde de Kiloutou

Os empr茅stimos ESG tamb茅m est茫o se tornando mais comuns no setor de constru莽茫o. Em julho, a gigante francesa de aluguel de equipamentos de constru莽茫o Kiloutou garantiu 鈧� 10 milh玫es vinculados ao seu desempenho em metas de sustentabilidade, incluindo investimento em equipamentos de baixa emiss茫o e a representa莽茫o de mulheres em sua gest茫o.

Por sua vez, em maio, a empreiteira brit芒nica Wilmott Dixon concordou com uma linha de cr茅dito de 拢 50 milh玫es vinculada 脿 sustentabilidade. Isso foi coordenado pelo HSBC com uma taxa de juros que varia dependendo se a empresa atinge uma s茅rie de metas com base nos compromissos de carbono zero da empresa.

A empreiteira francesa Eiffage tamb茅m concordou em um empr茅stimo ESG de 5 anos de 鈧� 2 bilh玫es em 2019. E v谩rias outras empreiteiras, incluindo a Skanska, pretendem contrair empr茅stimos ESG na pr贸xima vez que refinanciarem.

De fato, o especialista em dados Refinitiv estima que os empr茅stimos ESG concedidos ao setor de constru莽茫o no primeiro semestre de 2021 foram de US$ 8,1 bilh玫es, superando os US$ 6,6 bilh玫es emitidos pelos bancos para o setor em 2020 e pr贸ximos aos US$ 8,5 bilh玫es emitidos para o setor ao longo de 2019. E o n煤mero de novos empr茅stimos vinculados a ESG emitidos por credores para o setor aumentou para 25 no primeiro semestre de 2021, j谩 superando o recorde de 23 emitidos internacionalmente em 2019.

Ativismo de Greta Thunberg's est谩 influenciando investidores. Foto: Reuters

鈥淪e voc锚 tivesse me perguntado h谩 18 meses, eu teria dito que nosso trabalho nesta 谩rea era ocasional, focado em grandes corpora莽玫es industriais e que ESGs raramente s茫o um fator-chave na estrat茅gia de refinanciamento de uma empresa ou apetite de mercado. Cr茅dito,鈥� afirma Marc Finer, diretor de consultoria de d铆vidas da KPMG, especializado em financiamento de aluguel de planta e financiamento vinculado a ESG.

鈥淢as hoje, quase todas as conversas que temos com nossos clientes em todos os setores e com todos os tipos de credores envolvem uma discuss茫o sobre ESG.鈥�

Os bancos argumentam que as empresas com estrat茅gias ESG claras s茫o geralmente mais bem administradas e menos propensas a inadimplir em seus empr茅stimos.

Neg贸cio de constru莽茫o sustent谩vel

鈥淣osso ponto de partida sempre foi que um neg贸cio sustent谩vel 茅 um neg贸cio melhor鈥�, diz Leonie Schreve, diretora global de finan莽as sustent谩veis 鈥嬧€媎o ING, que tem definido os empr茅stimos vinculados ao ESG desde 2017. 鈥淰emos empresas com uma estrat茅gia de credibilidade e pr谩ticas s贸lidas de sustentabilidade t锚m menor risco de cr茅dito. E ter um risco de cr茅dito menor em nossa carteira significa que podemos precific谩-lo de forma diferente. 鈥� Ao contr谩rio dos 鈥渆mpr茅stimos verdes鈥�, onde os empr茅stimos devem ser usados 鈥嬧€媝ara projetos ou investimentos ambientais, os empr茅stimos ESG n茫o t锚m restri莽玫es de uso.

Em vez disso, o custo da d铆vida 茅 normalmente vinculado a tr锚s ou quatro metas mensur谩veis 鈥嬧€媏spec铆ficas, muitas vezes emprestadas da pr贸pria estrat茅gia de sustentabilidade da empresa. Por exemplo, as metas ESG da Kingspan abrangem 12 metas espec铆ficas em torno do compromisso da empresa com a reciclagem e redu莽茫o de energia e emiss玫es de carbono.

De acordo com o contrato de empr茅stimo, se a empresa atingir esses objetivos, o banco concorda em reduzir ligeiramente a taxa de juros do empr茅stimo.

鈥淰incular produtos financeiros 脿s conquistas de sustentabilidade de nossos clientes 茅 apenas outra maneira de ajud谩-los a acelerar sua agenda de sustentabilidade e realmente avan莽ar e fazer as mudan莽as de que precisam para atingir o compromisso l铆quido zero鈥�, acrescenta Schreve.

Mas isso 茅 apenas parte da hist贸ria. Estimulados por Greta Thurnberg e por uma nova gera莽茫o de ativistas ansiosos por tomar medidas mais dr谩sticas para enfrentar as mudan莽as clim谩ticas, os acionistas em todo o mundo est茫o pressionando os bancos a fazerem mais para demonstrar seu compromisso em salvar o meio ambiente e promover mudan莽as.

No in铆cio deste ano, o HSBC se comprometeu a estabelecer metas para reduzir sua exposi莽茫o a ativos intensivos em carbono depois que um grupo de investidores apresentou uma resolu莽茫o pedindo ao banco para reduzir seu financiamento de combust铆veis f贸sseis. E no ano passado, o Barclays publicou um plano de resolu莽茫o clim谩tica depois que cerca de um quarto de seus acionistas apoiaram uma resolu莽茫o que exigia que parasse de fornecer servi莽os financeiros a empresas que n茫o estivessem alinhadas com o acordo clim谩tico de Paris.

O resultado 茅 que, no momento, os bancos est茫o particularmente interessados 鈥嬧€媏m assinar o maior n煤mero poss铆vel de empr茅stimos vinculados a ESG, o que significa que as empresas que podem obter esses empr茅stimos podem obter melhores condi莽玫es (embora a taxa real de juros de desconto nos empr茅stimos geralmente seja de apenas cerca de 5 -10 pontos base). A press茫o de clientes, funcion谩rios e acionistas para se comprometerem a combater as mudan莽as clim谩ticas tamb茅m est谩 incentivando os diretores a se inscreverem em algo que parece que logo entrar谩 no mercado financeiro.

Foto: Reuters

鈥淧ara mim, essa 茅 uma quest茫o de resili锚ncia de neg贸cios e uma quest茫o de acesso a capital鈥�, diz Finer.

鈥淎s empresas est茫o se concentrando em ESG n茫o apenas porque 茅 a coisa moralmente certa a se fazer, mas porque sabem que seu neg贸cio pode n茫o ser resiliente no longo prazo se n茫o o fizer. Os credores est茫o come莽ando a preferir e visar empresas que possam assumir compromissos ESG. Os clientes, em alguns casos, j谩 est茫o dando prefer锚ncia a produtos de empresas que percebem ter um melhor hist贸rico em quest玫es ambientais ou sociais. Os funcion谩rios optam por trabalhar para essas empresas e responsabilizar seus empregadores por seus compromissos ESG. 鈥�

Empr茅stimos vinculados ao ESG 2021

Mas sem uma forma de os bancos e outros controlarem se as metas foram ou n茫o cumpridas, os cr铆ticos dizem que h谩 o risco de que o conceito seja reduzido a pouco mais do que um exerc铆cio de marketing.

De acordo com a empresa de dados Reorg, quase dois ter莽os dos empr茅stimos vinculados a ESG emitidos durante o primeiro trimestre de 2021 n茫o exigem que terceiros verifiquem se as metas foram cumpridas. E como as empresas podem escolher seus pr贸prios objetivos, existe o risco de n茫o escolherem objetivos particularmente exigentes.

Schreve, do ING, concorda com a falta de verifica莽茫o de terceiros, mas argumenta que cabe 脿s pr贸prias empresas garantir que aceitem esses empr茅stimos no esp铆rito certo. 鈥溍� fundamental que as estruturas de financiamento vinculadas de forma sustent谩vel sejam ambiciosas e abordem os desafios mais urgentes com o m谩ximo impacto鈥�, acrescenta.

鈥淣ada mais contribuir谩 para a gigantesca tarefa de construir uma economia sustent谩vel. Embora 鈥榣avagem verde鈥� n茫o seja um termo que usar铆amos, existe o risco de que os padr玫es caiam, especialmente 脿 medida que esse tipo de financiamento se torna mais comum. 鈥� 鈥淎 credibilidade do mercado se baseia no compromisso dos pr贸prios clientes com seus objetivos de sustentabilidade e um futuro l铆quido zero鈥�, acrescenta Schreve. 鈥淪empre existe o risco de que as empresas busquem metas menos ambiciosas, o que por sua vez afeta a qualidade do produto e reduz seu impacto鈥�.

Para combater a percep莽茫o de que os mutu谩rios podiam 鈥渕arcar suas pr贸prias obriga莽玫es鈥�, tr锚s associa莽玫es da ind煤stria que representam banqueiros, escrit贸rios de advocacia e seguradoras na Europa, Estados Unidos e 脕sia revisaram seus princ铆pios de empr茅stimos vinculados 脿 sustentabilidade no in铆cio deste ano, exigindo que os mutu谩rios obtenham verifica莽茫o externa independente de seu desempenho em rela莽茫o 脿s metas estabelecidas.

Em maio, um grupo de trabalho conjunto da Associa莽茫o do Mercado de Empr茅stimos, da Associa莽茫o do Mercado de Empr茅stimos da 脕蝉颈补-笔补肠铆蹿颈肠辞 e da Associa莽茫o de Negocia莽茫o e Sindica莽茫o de Empr茅stimos lan莽ou Princ铆pios de Empr茅stimo Vinculados 脿 Sustentabilidade atualizados e orienta莽玫es que estabelecem padr玫es de mercado volunt谩rios para o que constitui um empr茅stimo vinculado 脿 sustentabilidade e como eles devem ser avaliados.

鈥淥s reguladores financeiros est茫o atualmente se concentrando nesta 谩rea e observando cuidadosamente como os bancos est茫o monitorando as reivindica莽玫es de credenciais ESG鈥�, disse Janine Alexander, s贸cia do escrit贸rio de advocacia Collyer Bristow, especializado em disputas do mercado financeiro. 鈥淎s pr贸ximas mudan莽as na regulamenta莽茫o e na presta莽茫o de contas provavelmente significar茫o que, no futuro, os bancos exigir茫o mais provas dos mutu谩rios de que cumpriram os crit茅rios estabelecidos e estar茫o mais preparados para agir se n茫o o fizerem.鈥�

鈥淥s mutu谩rios devem buscar aconselhamento jur铆dico antes de se inscrever para qualquer um desses empr茅stimos ESG e pensar cuidadosamente sobre como eles rastreiam o progresso em rela莽茫o 脿s metas / crit茅rios definidos e estar cientes do risco de reputa莽茫o se descobrirem que eles n茫o foram ou s茫o incapazes de cumprir . demonstrem que cumpriram alguns dos objetivos tra莽ados 鈥�, acrescenta.

Demanda por an谩lise de empr茅stimos vinculados a ESG

A demanda por escrut铆nio de empr茅stimos vinculados a ESG pode significar mais neg贸cios para firmas de auditoria externa que j谩 devem aprovar as contas e empr茅stimos da empresa. Tamb茅m est谩 capacitando os bancos a obterem a experi锚ncia de centenas de ag锚ncias de pesquisa ESG, como a Sustainalytics e a EcoVadis, que ajudam investidores e consumidores a medir e comparar o desempenho ESG de uma empresa.

Al茅m de responsabilizar os mutu谩rios por suas metas, os bancos e ag锚ncias de classifica莽茫o ESG que eles usam tamb茅m est茫o come莽ando a exigir metas mais r铆gidas. 鈥淎 qualidade do debate que vemos os credores tendo com os clientes sobre seus compromissos ESG est谩 agora em uma zona completamente diferente do que era h谩 dezoito meses鈥�, diz Finer da KPMG. 鈥淎ntes, os requisitos eram possivelmente mais baixos em termos do que alguns credores estavam dispostos a aceitar. Agora, esses t锚m que ser compromissos que s茫o realmente fundamentais e extensos. 鈥�

鈥淪e uma empresa de aluguel de plantas promete retirar todos os copos pl谩sticos do refeit贸rio do pessoal. N茫o ser谩 suficiente 鈥�, acrescenta. 鈥淭eria que ser algo sobre as opera莽玫es desse neg贸cio, como um compromisso de fazer a transi莽茫o de sua frota para a tecnologia de combust铆vel alternativo ou reduzir as emiss玫es de carbono em uma porcentagem significativa. Tem que ser mensur谩vel e comparativo. Um banco vai comparar essa empresa de aluguel de plantas com outras cinco e se perguntar se seu compromisso com a redu莽茫o das emiss玫es 茅 suficiente. 鈥�

Registros ambientais da empresa

鈥淪e uma empresa tem um hist贸rico ruim ou controverso em quest玫es ambientais ou de conformidade, acho que os bancos podem olhar para esse caminho quando lhes emprestam dinheiro鈥�, diz Finer. 鈥淐ada neg贸cio pode ser visto atrav茅s de uma ampla gama de lentes diferentes. Acho que voc锚 tem que ser realista e ver que os neg贸cios s茫o um lugar diversificado. No entanto, o mundo n茫o 茅 um lugar perfeito, h谩 um aumento coletivo na vontade das empresas e da sociedade de mudar como nunca antes, ent茫o esta 茅 uma oportunidade de reunir as partes interessadas e fazer com que todos apoiem. Essa mudan莽a 鈥�.