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3 points marquants des résultats du deuxième trimestre de Lennar
18 juin 2024
Lennar Corporation, l'un des plus grands constructeurs de maisons aux États-Unis, a annoncé une croissance de ses bénéfices d'une année sur l'autre pour le deuxième trimestre 2024, malgré un marché immobilier national en difficulté.

La société a enregistré un bénéfice net de 954 millions de dollars US, soit une augmentation de 9 % par rapport à la même période l'année dernière, sur un chiffre d'affaires total de 8,8 milliards de dollars, avec de nouvelles commandes en hausse de 19 %.
Lennar dispose de 3,6 milliards de dollars de liquidités et n'a aucun emprunt sur sa facilité de crédit renouvelable de 2,2 milliards de dollars. La société a également racheté 603 millions de dollars de ses actions ordinaires et remboursé 554 millions de dollars d'obligations de premier rang au deuxième trimestre.
1) Croissance significative des nouvelles commandes et des livraisons
Le deuxième trimestre de Lennar a montré une augmentation notable des nouvelles commandes et des livraisons à domicile.
La hausse de 19 % des nouvelles commandes s'élève à 21 293 logements, tandis que la société a livré 19 690 unités ; une augmentation de 15 % des livraisons de logements par rapport au deuxième trimestre 2023.
La société a déclaré avoir réalisé une croissance malgré des taux d'intérêt fluctuants et une accessibilité financière limitée, et a attribué cette croissance à l'utilisation par Lennar de « stratégies de tarification, d'incitations et de marketing ».
Stuart Miller, président exécutif et co-PDG de Lennar, a déclaré : « Bien que l’accessibilité continue d’être mise à l’épreuve par les mouvements des taux d’intérêt et simultanément

Malgré le défi lancé au sentiment des consommateurs, les acheteurs sont restés réceptifs à l'augmentation des incitations à la vente.
« L’environnement macroéconomique est resté relativement stable, avec un emploi toujours solide, une offre de logements toujours en baisse en raison de déficits de production sur une décennie et une demande soutenue grâce à une forte formation de ménages », a poursuivi M. Miller. « Nous sommes restés concentrés sur un rythme de production constant qui stimule les ventes, tout en utilisant les prix, les incitations, les dépenses marketing et l’ajustement des marges pour permettre un volume de ventes constant dans un environnement de taux d’intérêt fluctuant. »
Le carnet de commandes de Lennar s'élevait à 17 873 maisons évaluées à 8,2 milliards de dollars, ce qui indique un pipeline fiable pour les ventes futures.
2) La marge, le carnet de commandes et le taux de rotation sont sains
Lennar a déclaré avoir réussi à réduire les coûts de construction et a annoncé une marge brute de 22,6 % sur les ventes de maisons et a maintenu les frais de vente, généraux et administratifs à 7,5 % des revenus des ventes de maisons.
L'efficacité opérationnelle a également été un point fort, a déclaré Lennar. L'entreprise a réduit son temps de cycle à 150 jours, améliorant ainsi son taux de rotation des stocks à 1,6.
Jon Jaffe, co-PDG et président de Lennar, a déclaré : « Sur le plan opérationnel, notre rythme de démarrage et de vente a été respectivement de 5,8 et 5,7 logements par communauté au deuxième trimestre, alors que nous continuons de nous rapprocher d'un modèle d'exploitation à flux régulier. »
3) Lennar opère un changement stratégique vers un modèle de fabrication « léger »
Lennar a poursuivi son changement stratégique vers un modèle « léger en terres » ; une stratégie qui cède la propriété foncière à un tiers, qui donne le contrôle à l'entité opérationnelle (Lennar, dans ce cas) par le biais d'options et d'accords.

« Au cours du trimestre, nous avons poursuivi la migration vers notre stratégie de terrains légers », a déclaré Jaffe. « Cela a été démontré par l'amélioration de notre offre annuelle de terrains à bâtir en propriété, passant de 1,7 an l'année dernière à 1,2 an, et par l'augmentation de notre pourcentage de terrains à bâtir contrôlés, passant de 70 % à 79 % d'une année sur l'autre.
« Ces résultats ont porté notre rendement des stocks à 31,4 %, soit une amélioration de 110 points de base par rapport à l'année précédente », a-t-il ajouté.
Miller a souligné que l'entreprise continuera à adopter un « modèle de fabrication toujours plus ciblé pour Lennar ». Le mois dernier encore, l'entreprise annonçait qu'un quartier de 100 maisons imprimé en 3D était sur le point d'être achevé au Texas .
L'accent mis sur une approche axée sur la production a grandement contribué à atteindre un rythme de ventes de 5,7 par communauté et un rythme de démarrage de 5,8, a déclaré Lennar.
Perspectives
Lennar se montre optimiste quant à ses performances futures. L'entreprise prévoit de livrer entre 20 500 et 21 000 logements au troisième trimestre, avec une marge brute d'environ 23 %.
Pour l’ensemble de l’année, Lennar a pour objectif de livrer 80 000 logements, en maintenant des marges constantes.
Il s’agit d’une croissance impressionnante sur un marché à forte demande qui lutte contre des prix de l’immobilier historiquement gonflés et des taux d’intérêt élevés à court terme.
Miller a conclu : « Nous sommes restés concentrés sur nos stratégies opérationnelles, tout en étant attentifs aux tendances économiques et du marché actuelles. Cela nous a particulièrement bien positionnés alors que l'environnement économique continue de se définir tout au long de l'année électorale compliquée de 2024.
« Nous continuerons de renforcer notre bilan avec des liquidités importantes et d'opérer à partir d'une position de force, ce qui nous permettra de continuer à exécuter nos stratégies de base pour générer des flux de trésorerie solides et des rendements plus élevés. »
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