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Le groupe ACS, Eiffage, Acciona et Ferrovial se sont class茅s respectivement 脿 la 9e, 13e, 18e et 42e place dans le classement International Construction 200 des plus grandes entreprises de construction au monde et, pris ensemble, le chiffre d'affaires qu'ils ont g茅n茅r茅 en 2024 a d茅pass茅 les 90 milliards d'euros (94,5 milliards de dollars).

Les branches de construction des quatre entreprises disposent 茅galement de carnets de commandes record (voir ci-dessous les chiffres cl茅s de chaque entreprise).

Quelles tendances se d茅gagent des pr茅sentations des r茅sultats annuels 2024 des entreprises ? Voici quatre choses que nous avons apprises :

1) L鈥橝m茅rique du Nord est devenue un march茅 cl茅 pour certaines (mais pas toutes) entreprises de construction europ茅ennes

Les quatre soci茅t茅s ont des int茅r锚ts importants en Europe et dans d'autres pays du monde. Mais c'est en Am茅rique du Nord que deux d'entre elles - ACS Group et Ferrovial - voient les plus grandes opportunit茅s et la croissance la plus significative, gr芒ce 脿 leurs filiales dans ce pays.

Juan Santamar铆a Cases, PDG du groupe ACS (Image : Hochtief)

L'action Ferrovial a 茅t茅 cot茅e au Nasdaq aux Etats-Unis l'ann茅e derni猫re, ce qui signifie qu'elle est d茅sormais cot茅e simultan茅ment sur les march茅s boursiers n茅erlandais, espagnol et am茅ricain. Mais pr猫s de la moiti茅 (49%) de son carnet de commandes de construction de 16,8 milliards d'euros est d茅sormais constitu茅e de projets am茅ricains. La majeure partie de la croissance de ses commandes am茅ricaines provient de sa filiale Webber, et en particulier de projets routiers et autoroutiers au Texas et dans d'autres Etats du sud-est des Etats-Unis, a d茅clar茅 le PDG de Ferrovial, Ignacio Madridjeos, aux investisseurs.

ACS Group, propri茅taire de l'entreprise de construction am茅ricaine Turner, a r茅alis茅 61,6 % de son chiffre d'affaires total aux 脡tats-Unis en 2024, loin devant son deuxi猫me plus grand march茅, l'Asie-Pacifique, qui en repr茅sentait 24 %. C'est une augmentation de 18,1 % des ventes aux 脡tats-Unis qui a stimul茅 cette performance. Dans le m锚me temps, les commandes en provenance d'Am茅rique du Nord ont repr茅sent茅 plus de la moiti茅 du carnet de commandes d'ACS, qui s'茅l猫ve 脿 88,2 milliards d'euros. L脿 encore, cela s'explique par une forte augmentation du carnet de commandes aux 脡tats-Unis, qui a augment茅 de 23,3 % au cours de l'ann茅e.

L'Am茅rique du Nord repr茅sente une part bien moindre du chiffre d'affaires de la division Infrastructures d'Acciona, 脿 peine 6 %, m锚me si elle aussi a capitalis茅 sur une surabondance de d茅penses en infrastructures aux 脡tats-Unis ces derni猫res ann茅es. L'un des nouveaux contrats majeurs qu'elle a cit茅s pour 2024 茅tait l'accord de conception, de construction, d'exploitation et d'entretien du pont de la rivi猫re Calcasieu en Louisiane, qui fait partie de l'autoroute inter-脡tats I-10, pour 1,3 milliard de dollars (photo ci-dessus).

En revanche, les pays hors Europe ne repr茅sentent que 4 % des 19,5 milliards d'euros de chiffre d'affaires contracting d'Eiffage. Plus de la moiti茅 de ce chiffre d'affaires est r茅alis茅 en France (60 %) et 36 % dans d'autres pays europ茅ens hors France.

2) Les nouveaux march茅s pr茅sentent des opportunit茅s int茅ressantes

Eiffage a plac茅 sa division Syst猫mes 茅nerg茅tiques au c艙ur de son plan de croissance pour tirer parti de la transition 茅nerg茅tique en cours en Europe. Beno卯t de Ruffray, PDG du groupe, a soulign茅 la croissance de son activit茅 Energie, qui repr茅sentait 30 % du chiffre d'affaires de la division Contracting en 2021, 脿 37 % en 2024. Sur la m锚me p茅riode, la part des services 茅nerg茅tiques dans le r茅sultat op茅rationnel total de la division est pass茅e de 41 % 脿 50 %.

Beno卯t de Ruffray (Image : Eiffage)

L'an dernier, Eiffage a rachet茅 EQOS, un acteur du march茅 des infrastructures 茅nerg茅tiques principalement implant茅 en Allemagne et en Autriche. Cette op茅ration fait suite 脿 l'acquisition en 2023 d'une participation de 51 % dans l'entreprise allemande de syst猫mes 茅nerg茅tiques Salvia. Eiffage a 茅voqu茅 les perspectives d'Eiffage pour 2025 (par l'interm茅diaire d'un interpr猫te de l'entreprise) : 芦 La division des syst猫mes 茅nerg茅tiques devrait r茅aliser un chiffre d'affaires proche de 8 milliards d'euros, avec une marge op茅rationnelle qui pourrait atteindre 6 %.

Le groupe ACS semble quant 脿 lui particuli猫rement int茅ress茅 par les projets d鈥檌nfrastructures num茅riques, de biopharmacie et de sant茅. L鈥檈ntreprise a vu son chiffre d鈥檃ffaires global augmenter de 16,5 % en 2024, 脿 41,6 milliards d鈥檈uros, mais elle a connu une croissance plus forte de 21 % sur ces 芦 march茅s strat茅giques 脿 forte croissance 禄.

Ces performances ont une fois de plus soulign茅 l鈥檌mportance de renforcer la demande pour des projets tels que les centres de donn茅es et les installations de fabrication de puces.

Turner, filiale am茅ricaine d'ACS, a pris des mesures pour renforcer sa position sur ces march茅s avec l'acquisition au cours de l'ann茅e de Dornan, en Irlande, qui est une soci茅t茅 majeure d'ing茅nierie MEP avec un carnet de commandes de 1,1 milliard d'euros dans les centres de donn茅es, la biopharmacie et les sciences biologiques et industrielles.

De m锚me, Leighton Asia, filiale d'ACS bas茅e 脿 Hong Kong, a acquis le cabinet d'ing茅nierie Maverick, sp茅cialis茅 dans les infrastructures num茅riques, les technologies avanc茅es et les immeubles de grande hauteur. ACS dans son ensemble a un total de 2,1 GW de projets de centres de donn茅es en cours de d茅veloppement, avec un investissement de construction de 18,6 milliards de dollars, dont GW aux 脡tats-Unis, 900 MW en Espagne et 200 MW en Australie. 4 GW suppl茅mentaires de projets sont en cours de r茅alisation, principalement aux 脡tats-Unis.

Madridejos, de Ferrovial, a indiqu茅 qu'en plus de se concentrer sur les autoroutes 脿 p茅age nord-am茅ricaines, les a茅roports am茅ricains et l'茅nergie, l'entreprise pourrait 茅galement s'int茅resser aux centres de donn茅es. Il a not茅 que l'entreprise construit des centres de donn茅es en Espagne depuis 14 ans et qu'elle a 茅galement la capacit茅 de le faire en Espagne et en Pologne, et qu'elle pourrait envisager de les d茅velopper aux 脡tats-Unis, dans le but de construire des installations et de les louer 脿 des hyperscalers.

Mais M. de Ruffray, d'Eiffage, s'est montr茅 plus prudent lorsqu'on lui a demand茅 comment l'entreprise envisageait les opportunit茅s sur le march茅 des centres de donn茅es.

Il a d茅clar茅 qu'Eiffage n'avait 芦 aucune ambition 禄 de prendre une participation dans le d茅veloppement de centres de donn茅es, bien qu'il ait construit des projets plus petits et soit 茅galement actif dans l'exploitation et la maintenance d'installations de centres de donn茅es, avec leur forte demande en 茅nergie 茅lectrique et leurs besoins en refroidissement.

L'entreprise est 茅galement impliqu茅e dans un projet hyperscale en banlieue parisienne. Mais elle augmentera ses capacit茅s petit 脿 petit, a-t-il dit, soulignant que les projets tr猫s complexes impliquent des engagements importants en mati猫re de tests et de mise en service qui n茅cessitent des 茅quipes hautement qualifi茅es. 芦 C'est extr锚mement exigeant. Nous sommes satisfaits de ce que nous faisons mais nous sommes prudents... Nous avons la capacit茅 car nous l'avons fait dans le pass茅 et nous continuons 脿 monter en puissance mais nous devons 锚tre convaincus que nous avons les 茅quipes en place pour pouvoir accepter un projet 禄, a-t-il d茅clar茅 par l'interm茅diaire d'un interpr猫te.

3) Les entreprises sont confiantes quant 脿 leur avenir, malgr茅 l鈥檌ncertitude

En g茅n茅ral, les grands entrepreneurs europ茅ens restent optimistes quant aux perspectives de travaux futurs, tant 脿 l鈥檌nt茅rieur qu鈥櫭� l鈥檈xt茅rieur de l鈥橢urope.

Ferrovial affirme que ses travaux sur des projets d'infrastructure tels que le 407ETR 脿 Toronto (photo) augmentent son nombre d'茅missions de type 3. Photo : Ferrovial

Interrog茅 sur les incertitudes potentielles entourant les futurs niveaux de financement public des grands projets, M. de Ruffray d'Eiffage a not茅 que les collectivit茅s locales en Europe, pr茅occup茅es par les futures subventions du gouvernement, adoptent une approche 芦 attentiste 禄 sur les projets.

Mais il a soulign茅 脿 la fois le soutien des investissements priv茅s et des subventions europ茅ennes dans des projets comme les routes, et le fait que les 脡tats-nations ont toujours besoin d鈥檌nvestissements importants dans les infrastructures. 芦 Si vous regardez la volont茅 d鈥檌nvestir en Europe, stimul茅e par la transition 茅nerg茅tique, vous voyez que les investissements augmentent d鈥檜n facteur deux, jusqu鈥櫭� huit fois. Tr猫s franchement, nous n鈥檃vons pas la capacit茅 humaine pour aller aussi vite que cela, donc si le d茅ploiement se fait un peu plus lentement, ce sera une tr猫s bonne nouvelle. Je ne pense pas que cela remette en question la volont茅 d鈥檌nvestir. 禄

De son c么t茅, Acciona a indiqu茅 que les pouvoirs publics endett茅s pourraient recourir 脿 des partenariats public-priv茅 (PPP) pour financer leurs infrastructures. 芦 Le niveau 茅lev茅 de la dette publique actuelle fait que de nombreux projets d'infrastructures sont d茅sormais r茅alis茅s dans le cadre de partenariats public-priv茅. L'exp茅rience d'Acciona dans ce domaine lui permet de se positionner comme l'un des rares promoteurs d'infrastructures au monde 脿 avoir la capacit茅 de les mener 脿 bien, gr芒ce 脿 ses capacit茅s int茅gr茅es de conception, de financement, de construction et d'exploitation 禄, a-t-elle ajout茅.

C'est un mod猫le dans lequel Ferrovial est 茅galement sp茅cialis茅, avec un r茅seau croissant de routes 脿 p茅age 脿 travers l'Europe et l'Am茅rique du Nord, ainsi qu'une activit茅 a茅roportuaire qui construit et exploitera le nouveau Terminal One de l'a茅roport international JFK de New York, aux 脡tats-Unis, avec un bail courant jusqu'en 2060. Madridejos de Ferrovial a d茅clar茅 que la soci茅t茅 voyait des 芦 opportunit茅s de croissance importantes 禄 dans les routes 脿 p茅age nord-am茅ricaines, ainsi que dans les a茅roports et les infrastructures 茅nerg茅tiques.

La division Infrastructures du groupe ACS comprend Iridium, qui se concentre sur le d茅veloppement et l'exploitation de concessions de transport, et une participation de 50 % dans l'op茅rateur routier espagnol Abertis. Le groupe a d茅clar茅 que la plupart de ses activit茅s PPP provenaient d'Europe, d'Am茅rique latine et d'Am茅rique du Nord. Il a d茅clar茅 qu'apr猫s sa participation au projet de voie express SR-400 脿 Atlanta, en G茅orgie, qui comprend 25 km de voies g茅r茅es avec une valeur de construction de 4,6 milliards de dollars et une dur茅e d'exploitation et de maintenance de 50 ans, il entrevoyait un 芦 important pipeline d'opportunit茅s suppl茅mentaires dans des 脡tats tels que la G茅orgie, le Tennessee, la Caroline du Nord et la Virginie 禄.

4) Les tarifs douaniers et les ambitions de reconstruction de l'Ukraine restent des zones d'ombre

Image : Ferrovial

脡tant donn茅 la pr茅sence des entreprises sur de nombreux march茅s internationaux diff茅rents, elles risquent d'锚tre expos茅es aux effets d'une guerre commerciale entre nations, d'autant plus que les 脡tats-Unis continuent de sugg茅rer qu'ils mettront en 艙uvre leurs plans visant 脿 imposer de nouveaux tarifs douaniers 脿 la Chine, ainsi qu'茅ventuellement 脿 leurs proches partenaires commerciaux, le Canada et le Mexique.

Interrog茅 sur l鈥檃mpleur de l鈥檌mpact potentiel, Ignacio Madridejos, de Ferrovial, a d茅clar茅 qu鈥檌l 茅tait trop t么t pour le dire. 芦 La plupart des choses que nous achetons aux 脡tats-Unis sont locales 鈥� 97 %. 禄 Mais il a ajout茅 : 芦 Nous pourrions 锚tre expos茅s dans certains cas pr茅cis 脿 une augmentation des prix par les producteurs locaux. Bien s没r, si une tr猫s forte augmentation des tarifs douaniers se produit au Canada pour toute importation, cela pourrait affecter la croissance du PIB au Canada [o霉 Ferrovial exploite des routes 脿 p茅age] et plus particuli猫rement dans la r茅gion de l鈥橭ntario et 脿 Toronto. Bien s没r, la baisse du PIB pourrait avoir un impact sur le trafic 脿 cause de cela. 禄

Parall猫lement, Budimex, filiale polonaise de Ferrovial, qui a connu une bonne ann茅e 2024, pourrait 锚tre bien plac茅e pour jouer un r么le dans la reconstruction de l'Ukraine. Mais compte tenu de l'incertitude persistante quant 脿 la mani猫re dont un accord mettant fin 脿 la guerre en Ukraine pourrait 锚tre conclu, Madridejos a d茅clar茅 qu'il n'茅tait pas en mesure de dire ce que cela signifiait pour l'entreprise.

芦 J鈥檈sp猫re que le conflit prendra fin le plus rapidement possible et que la reconstruction de l鈥橴kraine commencera. Je pense que la Pologne jouera un r么le dans la reconstruction et que Budimex aura les capacit茅s n茅cessaires, mais il est trop t么t pour dire quel sera l鈥檌mpact 禄, a-t-il d茅clar茅.