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La divisi贸n especializada de United Rentals, que incluye equipos de seguridad para zanjas, energ铆a y HVAC y equipos de almacenamiento m贸viles, aument贸 un 14,6% a $830 millones

United Rentals public贸 sus resultados del cuarto trimestre y del a帽o completo de 2023 en una conferencia telef贸nica la semana pasada, anticipando lo que la compa帽铆a espera que sea un a帽o de crecimiento r茅cord en 2024. Esto se debe no solo a la expansi贸n de su divisi贸n especializada, sino tambi茅n a una afluencia de megaproyectos, ambos conducentes a un aumento saludable en el gasto de capital este a帽o.

A continuaci贸n, un resumen de algunos de los puntos destacables del :

1. Cuarto trimestre r茅cord en 2023

Entre los aspectos m谩s destacados del cuarto trimestre se incluye un crecimiento de los ingresos del 13 % interanual hasta los 3.700 millones de d贸lares, un r茅cord para el cuarto trimestre. Los ingresos por alquileres del cuarto trimestre tambi茅n fueron un r茅cord, con 3.120 millones de d贸lares, lo que refleja un aumento interanual de 372 millones de d贸lares o del 13,5 %.

La productividad de la flota aument贸 un 2,4%, lo que refleja un entorno de tarifas saludable que contin煤a respaldado por una buena disciplina industrial, dijo Ted Grace, director financiero de United Rentals.

Sobre una base pro forma, el EBITA ajustado aument贸 casi un 10% hasta alcanzar un r茅cord en el cuarto trimestre de m谩s de 1.800 millones de d贸lares, lo que se traduce en un margen saludable del 48%.

2. CapEx para normalizar y crecer

Seg煤n el informe, durante todo el a帽o, el gasto de capital en alquileres de 3.500 millones de d贸lares estuvo en l铆nea con las previsiones. 鈥淎hora que la cadena de suministro se ha recuperado en gran medida, esperamos que la cadencia trimestral de nuestro gasto de capital se ajuste m谩s a los patrones hist贸ricos鈥�, afirm贸 Matthew Flannery, director ejecutivo de United Rentals.

鈥淓l flujo de caja libre de 2023 super贸 los 2.300 millones de d贸lares鈥�, se帽al贸. 鈥淐onsideramos que nuestra capacidad de generar un s贸lido flujo de caja libre a lo largo del ciclo es un sello distintivo de la empresa y un testimonio tanto de la rentabilidad como de la flexibilidad de nuestro modelo de negocio鈥�.

La previsi贸n de CapEx de United es de entre 3.400 y 3.700 millones de d贸lares, con un CapEx neto de entre 1.900 y 2.200 millones de d贸lares.

鈥淓stamos apuntando a otro a帽o s贸lido de flujo de caja libre en el rango de $2 mil millones a $2,2 mil millones鈥�, dijo Flannery.

Respecto del crecimiento planificado de la flota del 4% al 5% en 2024, Flannery dijo: "Estamos pensando en 2.500 millones de d贸lares en ventas de equipos originales y tal vez casi 3.000 millones de d贸lares para reemplazarlos, dependiendo de lo que compremos.

"Tenemos arranques en fr铆o que vamos a respaldar en especialidades, por lo que seguiremos invirtiendo en el negocio all铆", se帽al贸 Grace. "Muchos de los proyectos importantes refuerzan algunos de nuestros productos.

鈥淣os sentimos muy bien con el posicionamiento que tenemos y, mientras hablamos de CapEx, esperamos que est茅 un poco m谩s normalizado de lo que hemos visto en los 煤ltimos a帽os, ya que nuestros socios han reparado su cadena de suministro y est谩n aproximadamente al 90%鈥�.

3. Tasas de inter茅s que afectan al mercado local

Con tasas de inter茅s en constante aumento durante los 煤ltimos a帽os, United espera una desaceleraci贸n moderada del crecimiento en los mercados locales.

" Cuando pensamos en los posibles impactos de la flexibilizaci贸n de las tasas por parte de la Reserva Federal, hemos visto un crecimiento m谩s lento en el negocio del mercado local", dijo Grace. "Estamos muy contentos de que siga habiendo crecimiento y, como dijimos, un crecimiento bastante amplio en el cuarto trimestre, al final del a帽o, pero no es un crecimiento de dos d铆gitos. Creemos que esta transici贸n de esa cartera de negocios del mercado local que comienza a construirse y financiarse, a medida que las tasas de inter茅s bajan, ese es nuestro crecimiento futuro a medida que avanzamos.

鈥淓stamos muy contentos de que los vientos de cola que hemos estado anunciando a lo largo de 2023 como una forma de protegernos contra parte de ese crecimiento m谩s lento en el mercado local nos hayan permitido que 2024 sea un a帽o de crecimiento鈥�, dijo. 鈥淟a mayor铆a de nuestros clientes encuestados en nuestro 铆ndice de confianza del cliente siguen sinti茅ndose positivos鈥�.

Grace a帽adi贸: 鈥淣o quiero dar la impresi贸n de que hay un crecimiento negativo o de que tenemos problemas en el mercado local. Simplemente no es lo que ha sido en los 煤ltimos dos a帽os. Y creemos que volver谩 a aumentar. Una vez que la Reserva Federal tome sus medidas, el flujo de caja tardar谩 un poco en llenarse, pero no tenemos la capacidad de pronosticar cu谩nto tiempo llevar谩鈥�.

4. Edad de la flota en niveles pre-Covid

Grace dijo que la edad de la flota de United actualmente es de poco m谩s de 52 meses. "Nos sentimos muy bien con la edad de la flota", dijo. "Cuando se ajustan los tanques, el almacenamiento m贸vil, algunos de los activos de mayor vida 煤til que hemos mezclado en la flota, volvemos a los niveles previos a Covid. As铆 que volvemos a un nivel saludable de edad de la flota.

Grace continu贸 diciendo que esto mejorar谩 a煤n m谩s en 2024.

鈥淟a forma m谩s f谩cil de pensar en esto matem谩ticamente es que vamos a comprar $3.5 mil millones de gastos de capital. La convenci贸n de mitad de a帽o dir铆a que en seis meses en promedio, vamos a vender $2.5 mil millones de flota que se puede suponer que tiene 90 meses de antig眉edad, en promedio. Se puede ver c贸mo eso implicar铆a que vamos a reducir a煤n m谩s la edad de la flota. Entonces, nuevamente, volvemos a los niveles previos a la COVID-19 en el rango superior de los 40, ajustando esas adquisiciones, y va a mejorar un poco鈥�.

5. Los mercados manufactureros e industriales siguen siendo fuertes

Los sectores verticales de fabricaci贸n e industrial fueron muy s贸lidos para United Rentals en 2023 y este a帽o parece mostrar una continuaci贸n de ese crecimiento.

"Creo que seguir谩 siendo fuerte y creo que representar谩 una buena parte del crecimiento de este a帽o, espec铆ficamente una gran parte de los megaproyectos, cuando se piensa en las plantas de las que hablamos y la deslocalizaci贸n de la fabricaci贸n", dijo Grace. "Lo vimos en todo el cuarto trimestre, donde ese fue nuestro sector vertical de mayor crecimiento que rastreamos: la fabricaci贸n industrial.

鈥淭enemos una muy buena opini贸n sobre los mercados finales industriales, fuera del petr贸leo y el gas鈥�, afirm贸. 鈥淐reemos que seguir谩 siendo otro a帽o s贸lido en el entorno industrial鈥�.

6. Los megaproyectos son un s贸lido viento de cola

A pesar de cierto escepticismo del mercado sobre lo que los potenciales megaproyectos traer谩n a la construcci贸n en el futuro, United Rentals mantiene su perspectiva optimista .

"Nosotros no tenemos ning煤n escepticismo", dijo Grace. "Tenemos m谩s visibilidad de esto, debido a la planificaci贸n que se requiere, francamente, que de los negocios en el mercado local. As铆 que realmente nos sentimos muy seguros sobre nuestras perspectivas en los grandes proyectos. Y creo que la mayor铆a de nuestros colegas que pueden participar en ellos tambi茅n lo est谩n.

鈥淟os proyectos que est谩n en marcha en este momento son algunos de los proyectos m谩s grandes en los que hemos estado... este es un impulso que durar谩 varios a帽os. No estamos viendo cancelaciones en absoluto en los proyectos m谩s importantes鈥�.

Grace se帽al贸 que hay mucho trabajo en GNL (gas natural licuado) por delante, y sin importar c贸mo vayan las elecciones presidenciales de Estados Unidos, los proyectos asociados con el proyecto de ley de infraestructura no est谩n en riesgo.

鈥淓so tuvo apoyo bipartidista y, lo que es m谩s importante, realmente lo necesitamos como pa铆s. La [Ley de Reducci贸n de la Inflaci贸n] tiene un largo recorrido y ni siquiera se ha manifestado todav铆a. Pero los factores favorables que hemos estado discutiendo se est谩n manifestando en nuestro negocio hoy y esperamos que contin煤en durante varios a帽os鈥�.

7. Las ventas de equipos usados ser谩n m谩s altas de lo normal

United prev茅 unas ventas de equipos usados superiores a lo normal en 2024.

鈥淓l reemplazo que vemos est谩 en l铆nea con lo que deber铆a ser鈥�, dijo Grace. 鈥� En t茅rminos de combinaci贸n de canales, esperamos que vuelva a la distribuci贸n normal este a帽o... algo as铆 como dos tercios se realizar谩n a trav茅s de minoristas, aproximadamente un 20% se destinar谩 a paquetes comerciales, pocas duplicaciones en intermediarios y eso dejar铆a la subasta en un d铆gito medio. Si comparas eso con 2023, la gran diferencia fue que usamos la subasta para liquidar parte de ese inventario de Ahern鈥�.

Al utilizar la tasa de recuperaci贸n como porcentaje del costo del equipo original (OEC), el n煤mero desciende desde los m谩ximos hist贸ricos, pero todav铆a se encuentra por encima del 50%.

"No creemos que vayamos a volver a los 55 y pico, ni eso est谩 impl铆cito en esta orientaci贸n", dijo Grace. "A煤n creemos que estamos en alg煤n punto entre los 75 y pico, donde las cosas alcanzaron su pico, hasta los 55 y pico hist贸ricos, donde creemos que se estabilizar谩n".

8. Optimismo por las tarifas de alquiler

United ha manifestado su optimismo respecto de las tarifas de alquiler en 2024, se帽alando factores que incluyen cambios fundamentales en la forma en que funciona la industria.

鈥淰emos un entorno de crecimiento, ante todo鈥�, dijo Flannery sobre el a帽o que viene. 鈥淧ero la industria ha demostrado disciplina; ya sea que se quiera decir que la disciplina se debe a una demanda s贸lida o a la necesidad, debido al aumento de los precios de los equipos, pero tambi茅n se debe a la informaci贸n. Hay mucha m谩s informaci贸n en este 煤ltimo ciclo en el que nos encontramos en comparaci贸n con el anterior. La gente siempre quiere volver a lo que sucedi贸 antes de 2009, pero ahora es una industria diferente. Es un mundo diferente, pero definitivamente es una industria m谩s madura鈥�.

Agreg贸: 鈥淣o puedo siquiera imaginar c贸mo alguien podr铆a considerar que adoptar una postura negativa sobre los precios ser铆a una tesis razonable o financieramente factible鈥�.

9. 2024 ser谩 otro a帽o r茅cord

Flannery concluy贸 compartiendo su optimismo para este a帽o.

鈥淓stamos construyendo el mejor negocio para servir a nuestros clientes鈥�, afirm贸. 鈥淣uestra escala, enfoque de comercializaci贸n, tecnolog铆a y oferta integral de medicamentos generales y especializados son incomparables.

鈥淣uestro equipo pone a los clientes en el centro de todo lo que hacemos, lo que me da la seguridad de que estamos bien posicionados para seguir superando a la industria y aprovechar las oportunidades que tenemos por delante. Esperamos que 2024 sea otro a帽o r茅cord para nuestra empresa y, a largo plazo, seguimos avanzando hacia nuestras metas aspiracionales para 2028... Estoy muy orgulloso de todos nuestros compa帽eros de equipo que nos ayudar谩n a lograr estos resultados鈥�.